编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lón1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱g)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周(z1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱hōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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