今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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