昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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