用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tón适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么g)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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