昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěn康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里g)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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