金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(z抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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