个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期(qī)型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养(y1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ér)推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的(de)。

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