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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zh朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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