在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法color: #ff0000; line-height: 24px;'>乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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