一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗g>个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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