北(běi)京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒(máng)格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一(yī)，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标(biāo)达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时(shí)也在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味(wèi)业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在(zài)饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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