今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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