大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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