昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政(zhè韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说ng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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