财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(l叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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