昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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