北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(dě三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ng)热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守(s三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式hǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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