尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围3千克是多少斤 1千克是一斤吗绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)3千克是多少斤 1千克是一斤吗、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù3千克是多少斤 1千克是一斤吗)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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