财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜p>

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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