今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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