昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天iphone12换电池多少钱前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释iphone12换电池多少钱放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松iphone12换电池多少钱动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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