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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨(zhǎ5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需求(q5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟iú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化(huà)调(diào)整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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