金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(h新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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