近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗原材(cái)料端传反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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