2023年(nián)一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

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　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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