中国金(jīn)融行(xíng)业加速(sù)对外开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国(guó)际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题如何(hé)解决(jué)，仍是(shì)业内关(guān)注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证(zhèng)券公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来自(zì)“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国际证券则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度(dù使我不得开心颜上一句是什么)继(jì)续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东(dōng)增持而成为外(wài)资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间(jiān)不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务(wù)手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了(le)中(zhōng)国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下(xià)游，但其(qí)业(yè)绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn使我不得开心颜上一句是什么)于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)表示，其证券经纪业务团队(duì)成立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资(zī)源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券商(shāng)之(zhī)一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士(shì)联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预(yù)计在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的(de)是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具(jù)了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的(de)无保留意(yì)见(jiàn)审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到(dào)上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参(cān)股证券(quàn)公司设立规(guī)则(zé)》后首家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的(de)控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人(rén)参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其(qí)中控制证券公司(sī)的数量不(bù)得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面(miàn)临(lín)“一去一留(liú)”的(de)局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于各自(zì)资源(yuán)禀赋(fù)深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境(jìng)业(yè)务(wù)联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国(guó)际(jì)证券财富(fù)管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者提供(gōng)具(jù)有野村集团特色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签订《业务转让(ràng)协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华(huá)获证(zhèng)监(jiān)会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及(jí)代(dài)销金融产(chǎn)品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其(qí)将持(chí)续以资(zī)产配置为核心(xīn)进行新产(chǎn)品和服务的研发(fā)工(gōng)作，进(jìn)一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客户(hù)提供财(cái)富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户(hù)产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的(de)研发，为客户(hù)提供直接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在(zài)具备外资(zī)银行股(gǔ)东(dōng)背景(jǐng)的券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户(hù)综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平(píng)台，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服(fú)务，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分(fēn)公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客户(hù)全(quán)生命周期财富(fù)管(guǎn)理的(de)理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资(zī)解决方(fāng)案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务(wù)，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多(duō)元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金(jīn)融机构加速了在境内设(shè)立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的(de)外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量(liàng)上(shàng)来(lái)看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛意(yì)才证券已获第(dì)一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满等先(xiān)后在京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高盛等(děng)国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和(hé)活(huó)力(lì)，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国(guó)深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利(lì)共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来(lái)华(huá)展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券(quàn)商(shāng)、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既(jì)带来(lái)了国际金融机(jī)构(gòu)全面参与中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带(dài)来了通过与国际金融机构(gòu)直接合作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发(fā)展理(lǐ)念的(de)变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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