财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国银(yín)行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是(shì)沪市金(jīn)融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场(chǎng)较长一段时(shí)期的热(rè)门(mén)词，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下(xià)，中特(tè)估(gū)银行概念(niàn)获得(dé)资金的青睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强往往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一(yī)次(cì)历(lì)史是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资(zī)者(zhě)带来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息收益(yì)外的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看(kàn)，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市(shì)场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而(ér)显得难(nán)能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红(hóng)、深度价(jià)值的企(qǐ)业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波(bō)快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其(qí)在估值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新(xīn)近两年来(lái)的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴(wú)鹏所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余(yú)银行均(jūn)处于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮(lún)估值(zhí)修复中，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行(xíng)目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大(dà)行近五年分(fēn)红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需要(yào)。近年(nián)来(lái)国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏(piān)股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的(de)安(ān)全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为投(tóu)资者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位的银(yín)行(xíng)板块是高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的(de)理(lǐ)想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的(de)到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续(xù)业(yè)绩有(yǒu)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特(tè)估(gū)背(bèi)景(jǐng)下的(de)国内银行仍然具(jù)有较好的(de)投资机(jī)会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外(wài)银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的(de)估值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行(xíng)等大(dà)金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市(shì)场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行(xíng)情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背(bèi)后通常(cháng)潜意(yì)识映射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)交量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现也不是(shì)单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等(děng)板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易(yì)结(jié)构容(róng)易被表(biǎo)征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年(nián)行情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音