财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模(mó)去(qù)库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们(men)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损。

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