近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了(le)备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名(míng)）参与了(le)对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能乔丹有多高需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)乔丹有多高还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联(lián)合笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持续、良乔丹有多高性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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