30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如(rú)此低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担(dān)心退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持(chí)续回落(luò)，上证指(zhǐ)数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多(duō)数板(bǎn)块下(xià)跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和科创50指数也(yě)跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前最(zuì)牛的传(chuán)媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力、旅游等行业逆势(shì)飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北上(shàng)资金却(què)是(shì)逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市(shì)历史，在今年5月一(yī)下被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司(sī)和蓝盾转债(zhài)被告(gào)知要退市(shì)，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没(méi)有出现(xiàn)正股和(hé)转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只打破(pò)历(lì)史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特(tè)转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续(xù)上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接(jiē)连的退市情形(xíng)，以及可能面临(lín)的违约。彻(chè)底带崩(bēng)了(le)整个低价转债，过去(qù)的(de)双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批价格跌破100元(yuán)的低(dī)价转债(zhài)，而一年前市(shì)场(chǎng)还在(zài)关注“消灭”100元以下可转债，一度没有(yǒu)转债价(jià)格低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商(shāng)、银行(xíng)等金融股带动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度(dù)翻(fān)红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧(qí)较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期(qī)，一(yī)季度冲量明(míng)显+票(piào)据利率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利全年或拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限(xiàn)。金(jīn)融数据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提升政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近日也(yě)表示，后续来(lái)看市场回(huí)落空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样在修(xiū)复(fù)下市场分子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政(zhèng)策(cè)出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本已(yǐ)定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下行下(xià)，后续海外流(liú)动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化(huà)，热门板块(kuài)交易性的波动是指数(shù)调(diào)整主因(yīn)，但在内需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流(liú)出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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