美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么医学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美(měi)国(guó)人担(dān)心他(tā)们在(zài)银(yín)行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年(nián)7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国(guó)再(zài)度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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