金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味jù)中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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