一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(z子集是什么意思，非空真子集是什么意思hě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪子集是什么意思，非空真子集是什么意思(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chén子集是什么意思，非空真子集是什么意思g)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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