在(zài)股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

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　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(d浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ǎ)击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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