今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来(lái将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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