4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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