上周有色整体较(jiào)弱，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要是宏观因素偏空(kōng)所致。国外方面，美联储发言偏鹰，紧缩政策不利美国经济增(zēng)长，美国经济衰退预期抑制有色(sè)金属的需求。另外，美元(yuán)和美债上涨，也压制了有色金属的价(jià)格。国内方面，中(zhōng)国(guó)公布(bù)了3月固定资(zī)产投资(zī)数据，整体复苏预期有所降温(wēn)，也从需(xū)求(qiú)端利空有(yǒu)色金(jīn)属价(jià)格。

　　中信建(jiàn)投期货有色高(gāo)级研究员王彦青(qīng)也表示，本周有色板(bǎn)块表现受宏观预期变化影响较大。国外(wài)方面，美国劳动力市(shì)场降温使得市(shì)场开始担忧经(jīng)济可能出现衰退，但是较(jiào)低的失业率(lǜ)数据(jù)和较低(dī)的劳动参与率又显示劳动力(lì)市(shì)场的衰退(tuì)可能(néng)会出现(xiàn)延缓。此外(wài)，4月美国制造业超预期修复再度(dù)提(tí)振市场信心，预期的不确定性对(duì)有色板块的扰动较大。

　　“上周多位美联(lián)储(chǔ)官员发(fā)声，且表态偏鹰，市场(chǎng)预期(qī)5月仍将继续加息，美元指(zhǐ)数在此背景下出现反弹走势，对有色板块形成了(le)一定压制。”他(tā)说(shuō)，国内方面，中国3月经(jīng)济数(shù)据(jù)表现较好，一季(jì)度GDP增(zēng)速超(chāo)市场预期，表明目前(qián)仍处于稳步复(fù)苏(sū)的状(zhuàng)态。但是从结构(gòu)上来看，信贷数据增(zēng)量与前(qián)两月相比相差不大，且中(zhōng)小企业的(de)PMI仍在荣枯线附近(jìn)，说明复苏程度并未有超预雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗期的表现。

　　国内方面，弘业期货有(yǒu)色研究(jiū)员(yuán)张天骜(ào)补充道，3月国(guó)内经济数据出炉，其中，居民(mín)消费和规模以上工业增加值超预(yù)期，但房地(dì)产相关(guān)数据和固定(dìng)资产投资(zī)数据表(biǎo)现不佳(jiā)。综合而(ér)言，投资数据不佳，二季(jì)度(dù)国内经济展(zhǎn)望可能偏向中性。

　　而欧美方面，他介绍，总体(tǐ)经(jīng)济(jì)情况(kuàng)弱于国内，且仍处于美联储加(jiā)息的阴(yīn)影(yǐng)之下。美国经济和就(jiù)业数据(jù)比欧洲稍好，但3月美(měi)国制造业PMI和(hé)就业数据(jù)均不及(jí)预期(qī)，在美联(lián)储5月加息(xī)25基点的预期偏强的情况下(xià)，美国经济衰退趋(qū)势较为明(míng)显。全球(qiú)宏观经济前景不(bù)佳(jiā)的情况下，有色(sè)金属(shǔ)基(jī)本面总体偏弱，尤其是铜价(jià)受(shòu)到宏(hóng)观经济影(yǐng)响较大，且库存较高(gāo)，未来走(zǒu)势可能偏(piān)弱(ruò)。

　　从(cóng)基(jī)本(běn)面上看，闾振兴介(jiè)绍，目(mù)前有色板块(kuài)还是会继(jì)续(xù)受宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)导，关(guān)注市场情绪变(biàn)化，当然(rán)各品种的产业差(chà)异也(yě)会形成内部分(fēn)化。有色板块整体库(kù)存相(xiāng)对(duì)低位，中(zhōng)短(duǎn)期跌幅受限，或(huò)继续维(wéi)持振(zhèn)荡格局。边际供应(yīng)上，锡有明显的减量(liàng)，铝未来可能会有增量，这会加大二者的波动幅度和分化程度(dù)。

　　展望后市，王彦(yàn)青(qīng)认(rèn)为(wèi)，欧美(měi)经济(jì)下行与加息担忧继续(xù)施压有色板块，而(ér)国(guó)内稳(wěn)步复苏的背(bèi)景下，对宏观需求的(de)提振(zhèn)也相对有限，有色板块或依(yī)然面(miàn)临压力。

　　本周(zhōu)是“五一”假(jiǎ)期前的最后一周，美国GDP、PCE物价指数等(děng)多项重要数据将公布。王彦(yàn)青介绍，市场预(yù)期(qī)美(měi)国GDP将低于前值(zhí)，且PCE物价(jià)水平(píng)继续回(huí)落，数据与预期若出现(xiàn)明(míng)显差距，将使(shǐ)得(dé)市场波动加剧。此外，在“五一”假期(qī)期间，美国4月制造(zào)业PMI、美国ADP就(jiù)业数据(jù)、中国制造业(yè)PMI、欧元区调和CPI等多项重要指标将公(gōng)布(bù)，有可能会(huì)对(duì)节后市场表现产生冲击(jī)。

　　从(cóng)产业层面看，他(tā)提(tí)到，多数有色板块的下游(yóu)会在“五一”假期前(qián)进(jìn)行(xíng)补库。不过目(mù)前国内(nèi)需求表现一般，补库可能会(huì)出现不及预期的情况，对有色品种来说(shuō)影响偏空。从(cóng)交易角度(dù)来看，假期之前可能有部分资金(jīn)出(chū)于避险需求外流，资金面的(de)扰动可能会使(shǐ)得有色板块的波动加剧，需(xū)关(guān)注由此带来的风险(xiǎn)。

　　上周美国4月(yuè)制造业PMI初值已经(jīng)公(gōng)布(bù)，略高于(yú)预期，张(zhāng)天(tiān)骜表示，但美联(lián)储5月加息预期(qī)仍然很高。本周除了需要关注宏观(guān)经济数据外，一些行业数(shù)据也值得关注，例如国内汽车产销量能(néng)否回暖雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(nuǎn)，国内铝库存是否保持继续下降，缅甸(diān)是否(fǒu)会对禁(jìn)止锡(xī)矿开采出台(tái)进(jìn)一步(bù)政(zhèng)策等。

　　“如果没有重大变化出现的话，有色金属走势可能保持当前总体偏弱、内盘强于外盘、铝价(jià)走(zǒu)势强于(yú)铜锌铅的局面(miàn)。”他说，总体而言，有色金属主要警惕各品(pǐn)种(zhǒng)高位可能出(chū)现快速回落的风险。

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