周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流刚结婚是不是会天天做向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不刚结婚是不是会天天做及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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