金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购(gò中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名u)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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