财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)350开头的身份证是哪里的价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng350开头的身份证是哪里的)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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