AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价(jià)值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提(tí)出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半水娃是几娃？ 水娃是什么颜色年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底(dǐ)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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