当前(qián)，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的府运(yùn)营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的报告承认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可(kě)能(néng)会(huì)投入(rù)更(gèng)多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库(kù)存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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