今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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