随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(ji护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qi护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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