在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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