分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易(yì)方达(dá)易理(lǐ)财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相承，都(dōu)是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在毁掉一个老师最好的办法重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人资格(gé)的同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行的(de)金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者(zhě)数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进(jìn)一步提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金(jīn)类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)对(duì)风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进(jìn)行毁掉一个老师最好的办法评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的(de)实(shí)施对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保(bǎo)护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的(de)货(huò)币规模基金如出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有利(lì)于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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