一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占n是正极还是负极，L是正极还是负极(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

n是正极还是负极，L是正极还是负极　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在n是正极还是负极，L是正极还是负极ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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