编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份(f东隅已逝桑榆非晚是什么意思èn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞东隅已逝桑榆非晚是什么意思丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％东隅已逝桑榆非晚是什么意思的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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