4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(k猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好āi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàn猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好g)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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