金(jīn)融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易(yì)的(de)白糖主力期货合(hé)约收盘(pán)成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖(táng)期(qī)货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期(qī)，这从根本决(jué)定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势(龙有几个爪 龙有两个根吗shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地区包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各(gè)地(dì)的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给出答(dá)案。

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